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  作者:国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302

  北京时间今日凌晨,美联储公布了3月FOMC利率决议 。总体来看,本次会议并未释放超出市场预期的鹰派利空信号:利率点阵图维持了对2026年及2027年各降息一次的路径预测;美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也明确表示 ,“绝大多数人不认为加息是基本预期” ,这在一定程度上淡化了市场对短期内政策转向收紧的担忧。然而,这一“符合预期 ”的结果,并未能完全抵消稍早前超预期的通胀数据带来的冲击——在美国2月PPI年率大幅攀升至3.4%的背景下 ,贵金属在会议前便已遭遇抛售。尽管议息会议结果未进一步加剧跌势,但市场情绪仍偏谨慎,贵金属价格并未因此获得有效提振 。

  【议息会议结果公布】

  美联储联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果 ,决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变,这是继去年12月降息后连续第二次暂停行动 。唯一的反对票来自理事米兰,他认为应降息25个基点。总体会议结果符合市场普遍预期。

  利率决议公布后 ,市场对短期内的政策路径预期变化不大 。据CME“美联储观察”工具显示,市场认为美联储在4月会议上维持利率不变的概率高达96.9%,到6月累计降息25个基点的概率为14.4% ,较决议前小幅下降。

  【鲍威尔讲话:淡化加息,关注通胀不确定性】

  在随后的新闻发布会上,鲍威尔的表态整体偏中性 ,要点如下:

  1. 利率前景:政策利率已处于中性区间的高端 ,甚至略显紧缩。他强调,若通胀没有进一步进展,将不会降息 。虽然下一步行动是加息的可能性被提及 ,但“绝大多数人不认为加息是基本预期”。

  2. 通胀前景:承认近期能源价格上涨将推高整体通胀,但判断其影响幅度为时过早,并认为此次能源冲击可能是一次性事件 ,能否忽视能源通胀,取决于是否能遏制住商品通胀。另外,他还特别提到 ,关税进展缓慢影响通胀预测 。

  3. 经济与就业:认为美国经济在挑战中保持强劲,对生产率的提升有信心(但否认与AI直接相关)。同时指出劳动力市场存在下行风险。

  4. 留任问题:鲍威尔表示,若5月任期结束时新任主席未确认 ,他将担任临时主席,且在司法部相关调查结束前无意离开理事会 。(资料来源:金十数据)

  【点阵图:路径未变,共识度悄然提升】

  本次公布的利率点阵图并未下调对未来降息的预测。中值预测显示 ,2026年底和2027年底的联邦基金利率分别为3.4%和3.1% ,这意味着官员们仍预计在这两年将各进行一次降息,与去年12月的预测一致。

资料来源:美联储官网

  一个值得注意的积极信号是,与去年12月点阵图所显示的“历史性分歧 ”相比 ,本次官员预测点的离散程度有所减小 。这表明,在经过一段时间的观察和数据验证后,美联储内部对于未来利率路径的看法正趋于收敛 ,政策不确定性略有下降 。长期利率预期中值虽小幅上调,但因时间跨度大 、变数多,对当前市场的直接影响有限。

  【贵金属走势:通胀恐慌压过“平安”信号】

  尽管议息会议本身未添超预期利空 ,但驱动本轮贵金属调整的核心逻辑——通胀预期重燃——并未改变。会议前夕公布的美国2月PPI年率录得3.4%,大幅超过市场预期的2.9%,创下近一年新高 。这无疑给市场敲响了警钟 ,表明在能源价格本轮飙升之前,通胀的潜在压力就已比预期更为顽固。而近期地缘冲突持续发酵并推动原油价格大涨,则进一步加剧了市场对于未来通胀可能更具粘性的担忧。

  从盘面看 ,沪金主力Au2604合约跳空低开后 ,已回落至被视为中期牛熊分界线的60日均线附近,并再度失守黄金分割线0.382的关键回调位,技术结构呈现转弱迹象 。不过 ,当前价格已接近布林轨道下沿,且下跌过程中并未出现明显的增仓放量配合,短期跌势或有放缓可能。后续需重点关注60日均线附近的支撑有效性;若该位置失守 ,下方可进一步关注2026年初的横盘震荡区域可能形成的支撑作用。

资料来源:同花顺期货通

  沪银Ag2606合约走势较黄金更为疲弱,价格已率先跌破60日均线并连续四日收于该均线下方,今日同样形成向下跳空缺口 ,跌幅显著大于黄金 。当前MACD指标的快慢线已下穿零轴,多指标形成共振走弱。综合技术指标观察,沪银主力合约短期或维持震荡偏弱格局 ,下方初步支撑可参考2月6日收盘价17944元附近。

资料来源:同花顺期货通

  【贵金属后续走势,关键或在于“油价-通胀”链条的传导是否被证实】

  后续需紧密跟踪三类核心通胀数据:

  1. PPI:作为先导指标,2月已超预期反弹 ,后续需关注油价高企会否推动其进一步上行 。

  2. CPI/PCE:观察能源成本上涨是否切实传导至终端消费领域 ,并导致核心通胀再度抬头。

  昨夜美联储虽未释放预期外的鹰派信号,但通胀前景的不确定性依然存在。建议投资者在贵金属投资中严格管理仓位,以应对潜在波动 ,并耐心等待通胀数据给出更清晰的方向 。

  资料来源:美联储官网 、金十数据、CME FedWatch、同花顺 、国泰君安期货研究所

  截稿时间:2026年3月19日 10点53分

  免责声明:

  上述支撑压力为通过均线、布林轨道、形态 、黄金分割线等技术分析手段综合得出,仅供参考 。投资者须注意支撑压力位有效突破后,支撑压力相互转化的可能。

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