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　　余韩操纵周期超过五年，操纵期间“博士眼镜”股价上涨175.58%
，违法所得5.1亿元

　　文|《财经》记者 张欣培

　　编辑|郭楠 陆玲

　　近日，中国证监会下发了2026年第一份行政处罚决定书。自然人余韩利用67个账户操纵“博士眼镜 ” ，被证监会依法罚没超10.23亿元
，成为了近几年A股市场操纵案中处罚金额最高的案件之一
。

　　作为典型的“资金型操纵
”案件，余韩案操纵周期长、账户隐蔽性强
、影响范围十分广泛。

　　根据行政处罚决定书 ，2019年6月25日至2024年8月16日（下称“操纵期间”）
，余韩控制使用“陈某某 ”等67个账户（下称“账户组
”）交易“博士眼镜” 。操纵周期超过5年，覆盖1252个交易日
。

　　操纵期间 ，余韩通过集中资金优势、持股优势连续买卖
，在自己实际控制的账户之间进行交易等手段操纵“博士眼镜 ”，影响股票交易价格和交易量。

　　对倒交易十分恶劣 。期间 ，账户组共有212个交易日在自己实际控制的账户之间交易“博士眼镜”
，成交量占市场成交量比例超过10%的有12个交易日，最高达到25.32%
。这意味着当日市场四分之一的成交由余韩自身账户对倒完成交易 ，严重扰乱了正常的A股交易行为。

　　余韩的操纵对博士眼镜的股价形成了严重的价格扭曲 。操纵期间“博士眼镜
”股票价格从13.72元每股上涨至37.81元每股，涨幅达175.58%
。同期
，深证成指下跌9.36%，偏离184.94个百分点。

　　公开资料显示 ，博士眼镜是一家从事眼镜零售的连锁经营企业 。2025年前三季度实现营业收入10.80亿元
，同比增长18.05%
。归属于上市公司股东净利润8783万元，同比增长5.21%。截至1月23日 ，博士眼镜报收34.48元/股
，总市值79亿元 。

　　对此违法事实，余韩申辩称没有实施操纵市场的行为 ，只实际控制使用9个账户
，未对“博士眼镜”股票价格产生实质性影响，请求从轻或减轻处罚。但证监会经复核认定其陈述和申辩不成立 ，且无应从轻或减轻处罚情形
，对其申辩意见不予采纳
。

　　根据证监会决定，没收余韩违法所得5.11亿元 ，并处以同样5.11亿元的罚款，严格执行“罚一没一 ”的处罚标准。同时对余韩采取双重市场禁入措施
，三年证券市场禁入，禁入期间不得从事证券业务 、担任相关职务；三年证券市场禁止交易措施 。禁入期间内 ，不得直接或者以化名
、借他人名义在证券交易场所交易上市或者挂牌的所有证券
。

　　余韩案是证监会持续加大对操纵市场打击力度的典型案例。实际上
，证监会正不断加大对操纵市场等违法行为的处罚力度，提升威慑力 。1月19日 ，中国证监会浙江监管局对雪球大V金永荣操纵证券市场行为作出行政处罚
，金永荣通过“建仓—荐股—反向卖出
”的“抢帽子”手法操纵32只股票，被依法罚没8324.78万元 ，并同样采取三年市场禁入措施
。

　　证监会日前召开2026年系统工作会议强调
，坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。进一步严肃市场纪律 ，坚决打击财务造假、操纵价格 、内幕交易等恶性违法行为 。强化科技赋能监管
，提高线索发现能力和监管穿透力
。

　　证监会主席吴清此前解读“十五五 ”资本市场高质量发展重点工作时强调，要抓强监管 ，强化执法震慑，对财务造假
、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打 、打准打疼
，持续增强投资者信任和信心。